【建材】徐奇渊:中国去产能的进展与供给侧改革的推进

2015年末供给侧结构性改革提出之后,以“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”为重点的改革任务得到了有力的贯彻和落实。此后,中国经济在2016年出现企稳,然后在2017年实现了超预期增长。可以说,供给侧结构性改革取得了显著成效。在此背景下,2017年10月18日召开的十九大再次强调:深化供给侧结构性改革,建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上,把提高供给体系质量作为主攻方向,以显著增强我国经济质量优势。

一、去产能政策的回顾

2015年末的中央经济工作会议提出供给侧改革以来,去产能政策开始在相关行业,尤其是上游行业展开。本轮去产能启动于2016年初。2016年4月,国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求全国所有煤矿按276个工作日组织生产。此后,煤炭产量走势不断收紧,2016年下半年,国内煤炭供给缺口不断扩大,煤炭价格快速上涨(如图1所示)。

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除了煤炭行业之外,还有一些矿产、化工行业也面临类似情况。但是,一般的制造业则面临完全不同情况,由于上游成本迅速抬升,而且这些成本难以完全转嫁,因此工业细分行业的经营状况出现了较大分化。

二、去产能背景下PPI通胀率快速上升

GDP名义增速变化和实际增速出现背离,从2016年开始,名义GDP则出现了V型反弹(见图2)。去产能背景下的PPI增速快速扩张导致了名义、实际增速背离(见图3)。

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三、去产能背景下:工业细分行业的通胀率、利润状况显著分化

工业细分行业的PPI指数分化如图4所示。工业分行业利润状况出现显著分化,如表1所示

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四、去产能背景下的工业投资走弱

(一)2015之后的固定资产投资增速下滑主要来自工业部门

从固定资产投资名义值来看,2015年增速为10.0%,此后的2016年、2017年增速分别为8.1%、7.2%。即使不考虑固定资产投资价格指数的上升,名义固定资产投资增速也连续出现新低。其中,2016年以来工业投资的明显放缓值得关注。如果分产业观察可以看到,第三产业投资增速在2015年为10.6%,此后的2016年、2017年分别为10.9%、9.5%,增速基本平稳。而第二产业的投资增速,在2015年为8.0%,此后两年分别为3.5%和3.2%,增速明显下滑。由此可见,2015年以来固定资产投资名义增速的下降,主要来自于第二产业投资的增速下降。

再观察采矿业、制造业两个大类的固定资产投资,可以看到:采矿业在2015年的投资增速为 -8.8%,在2016年、2017年利润大幅改善的情况下,其投资增速却分别为 -20.4%、-10.0%,增速不仅为负,而且还低于2015年。同样,制造业的投资增速在2015年为8.1%,此后两年分别为4.2%,4.8%,也都较2015年明显下降。可见,不论是利润大幅改善的采矿业,还是利润改善较为有限的制造业,两类投资增速的下降,共同导致了2015年之后整体固定资产投资增速的下滑。如果考虑到2016年、2017年PPI增速的显著上升,则工业部门的固定资产投资下滑将更为明显。

(二)为何2015年后工业利润增速明显好转,而工业投资增速却持续下滑?

这个问题可以从两方面来理解:其一,盈利状况大幅改善的行业,主要集中在上游去产能的行业,而在去产能背景下,这类行业本身就难以大幅扩大投资。其二,下游行业面临的成本大幅攀升,利润改善幅度相当有限,甚至有的行业状况有所恶化,因此也缺乏投资热情。

如果继续比较2015年和2017年整体工业部门的利润状况,可以看到:与2015年全年相比,2017年全年整体工业部门的利润总额增加了11633亿元,其中仅仅前述9类上游行业(主要是去产能行业)就贡献了8750亿元,9类行业对利润总额的增量贡献了75%,而这些行业在2015年的总体利润占比仅为19%。这是一个有趣的“二八现象”。在上述75%的贡献当中,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业,三类行业对利润增量的贡献分别达到22个百分点、25个百分点、13个百分点。

要注意到,其他30个行业在2015年的利润占比为81%,但是对同期利润增量的贡献仅为25%。这正是“二八”现象的另外一端。与此同时,还有16个行业的利润增速不但没有改善,甚至还出现了恶化,这与前述9大行业形成了鲜明对比。以电力、热力、燃气及水的生产和供应业为例,2015年其利润增速为13.5%,但是此后两年由于煤炭价格快速上升,2016年和2017年该行业利润总额增速分别为 -14.3%、-10.7%。盈利状况恶化,相应地导致该行业的固定资产投资增速几乎滑向了零增长:2015年,该行业投资增速为16.6%,此后两年增速分别为11.3%、0.8%。这些行业的投资走弱,也对整体投资增速下降形成了拖累。

五、供给侧改革需要进一步向深入推进

作为供给侧结构性改革的重中之重,去产能政策取得的成效,进一步体现为企业部门杠杆率的下降、银行贷款不良率的下降、金融体系稳健性的上升。具体地,去产能政策:1)不但改善了产能过剩行业企业的经营状况、大幅提升了原有产能过剩企业的利润水平;2)而且有利于上述产能过剩企业偿还债务、减少债务负担,优化资产负债表结构,从而实现去杠杆;3)同时,也有利于商业银行的不良贷款率下降、资产质量提升,金融体系的安全性也有所增强。

去产能政策确实取得了阶段性成果,但这仍然无法取代进一步根本性的改革,供给侧改革需要进一步向纵深推进。其一,推动去产能的具体方式,有必要从行政去产能,更多地向市场化、法制化转变,探索寻找化解过剩产能的长效机制。去产能在短短两年时间内大见成效,行政部门的执行力起到了重要作用,去产能过程中政府的作用不可或缺。而且,在去产能任务艰巨、时间有限的特定情况下,政府部门较多地使用了行政命令的做法是必要和有效的,然而从长远看,市场化、法制化才是推进去产能等工作的根本途径和长效机制,市场化方式去产能是经济转型和产业升级的必由之路。如何在行政去产能的基础上,以市场化、法制化建立起去产能的长效机制?在这方面,日本的历史经验具有一定的借鉴意义。1970年代末,日本通过行政力量进行去产能,取得了显著成效,但是也产生了一些问题。随后在1981年至1982年,当时的日本通产省出台了一系列法律、政策,以市场化、法制化的方式建立起长效机制以应对产能过剩问题,并为此后一段时间日本经济的稳定增长提供了动力。

其二,去产能的改革,不能取代国有企业改革、财政体制改革以及金融体系的改革。整体上看,原有产能过剩行业的经营状况改善、利润大幅上升,有外需扩张、总需求改善的原因,但是在很大程度上,更是行业之间利益再分配的结果,这种利益再分配与去产能政策直接相关。从本文的分析可以看到,去产能行业的利润大幅改善,在相当程度上以抬高其他行业成本为代价,并由此挤占了其他行业的利润空间。而且在这个对应关系中,去产能行业更多地集中在上游行业、重工业、国有企业,而其他行业更多集中在下游行业、轻工业、非国有企业。从中长期角度来看,利益在上述两大类企业之间的再分配,不但会削弱整体工业企业的投资增速,也可能不利于提高经济的潜在产出增速,甚至可能会产生一定的负面冲击。而且,在此背景下,一旦外需的扩张不可持续或者出现逆转,则去产能的政策可持续性或将面临问题。因此,去产能的改革,不能取代国有企业改革、财政体制改革,以及金融市场等根本性的改革。尤其是,供给侧结构性改革需要“实质推进国有企业改革,在产能过剩行业和自然垄断性行业的改革有突破性进展,建立有利于各类企业创新发展、公平竞争发展的体制机制”。

十九大报告指出,要“深化供给侧改革”,同时,“加快完善社会主义市场经济体制”,“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点,实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰”。而在经济体制改革当中,要实现要素市场化配置、要素自由流动、价格反应灵活,其前提条件之一就是要“构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制”。反之,如果市场主体并不是真正的市场行为者,则即使放开要素价格、放开要素自由流动,其背后的供求关系也存在着根本性的扭曲,在此基础上的资源配置也将面临进一步的扭曲。因此,为了实现这一前提条件,国有企业改革、财政体制改革、金融市场的改革仍然需要着力推进,甚至应成为供给侧改革向纵深推进的方向。


来源:国际经济评论

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